国电和南网有望推动今明两年业绩增长
    国电和南网有望成为今明两年公司业绩增长的重要推动力
    我们认为公司未来两年收入增长的重要动力来自国电和南网信息化建设的集中投入，预计2012-14公司来自国电和南网的收入复合增速分别为50%/50%，尤其在发电侧有望从财务软件和业务软件两方面取得突破。
    限制性股票激励计划的业绩考核指标较为保守，符合公司一贯风格公司拟以7.89元/股的价格向306人授予1300万股限制性股票，占公司总股本的2.94%，相应的业绩解锁条件是2012-14净利润相比2011年增速不低于25%/50%/75%。2009年的期权激励计划公司设定2009-11年净利润相比2008年增速不低于31%/43%/65%的目标，但公司实际期间净利润CAGR高达44%。
    我们认为此次激励计划的业绩目标设定亦较为保守，符合公司一贯风格。
    限制性股票激励计划对公司费用控制形成一定压力
    若授予日股价为16.39元(公告前收盘价），此次限制性股票激励计划的总会计成本约为1.1亿元，2012-15年的摊销金额分别为599/6814/2624/1013万元，我们认为摊销金额较大，尤其是2013年，对公司费用控制形成一定压力。
    估值：上调目标价至15.7元，维持“中性”评级
    考虑到股票激励对费用的影响，我们下调2012-13年EPS预测至0.62/0.77元(原为0.63/0.87元）；考虑到燃料管控项目有望在2014年迎来收入确认高峰，上调2014年EPS预测至1.02元(原为0.97元)。上调基于瑞银VCAM模型（WACC假设为7.8%）的目标价至15.7元(原为15元)，目标价对应2012年动态PE为25倍，位于行业平均水平。维持“中性”评级。