远光软件无论是12 年限制性股票激励成本的预计，还是09 年股票期权激励成本的预计都显著高于可比软件企业，显示远光在相关参数的会计估计上相当谨慎，苹果比苹果，在做投资决策。  投资要点：  
      国内股权激励分为限制性股票和股票期权两种形式，两种激励方式的成本依赖于会计估计，两种激励方式的成本不影响企业经营现金流，即不影响企业价值，但对会计利润有显著影响。  每股限制性股票的激励成本=预计卖出日的股票价格折现到当前时点- 授予价格-执行价为市价、行权期为限售期的认沽期权，其计算依赖于对折现率和股价波动率等参数的会计估计，可比企业分析显示远光软件在计算每股限制性股票的激励成本时极为保守，如果按照汉得信息或者浙大网新的会计估计方法，成本至少可以下降50%以上。  股票期权本质上是一个美式认购期权，每股股票期权的激励成本计算同样依赖于对股价波动率等参数的会计估计。可比企业分析显示远光软件股票期权公允价值/(授予日价格-行权价格)显著高于南天信息， 10-12 年远光软件股权激励成本在4000-5000 万元每年，按照南天信息的会计估计，远光软件股权激励成本可以下降近50%。  我们认为与可比企业比较分析，远光软件股权激励成本预计相当充分， 净利润被低估，当享受高估值！  盈利预测与投资建议：预计公司12-14 年EPS 分别为0.64、0.87 和1.17 元，维持强烈推荐评级。