投资要点
    事件：
    扬农化工发布2012年三季报，1-9月实现营业收入17.12亿元，同比增长23.0%，实现营业利润1.70亿元，同比增长29.8%，实现归属于母公司的净利润1.37亿元，同比增长27.1%。按1.72亿股的总股本计算，实现EPS 0.80元，每股经营性现金流为1.94元。其中7-9月实现营业收入4.80亿元，同比增长28.8%；实现归属于母公司的净利润为3018万元，同比增长32.2%，实现EPS 0.18元。
    点评：
    扬农化工前三季度业绩较我们此前EPS为0.85元的预期为低，但高于市场一致预期，草甘膦等除草剂产品景气的显著上升带动公司三季度业绩保持快速增长。
    农药行业景气上行带动公司收入快速增长。1-9月公司实现营业收入17.12亿元，同比增长23.0%；其中7-9月实现营业收入4.80亿元，同比增长28.8%。三季度虽然属于行业传统淡季，但由于今年国内外农药市场需求旺盛，加之行业供给端收缩显著，行业复苏态势明显。公司主要产品菊酯价格维持稳定，草甘膦价格则同比大幅上涨，为公司业绩增长提供主要动力；同时，公司主要产品产销量的增加以及以氯氟醚菊酯为代表的新产品持续推广也对收入增长有所贡献。