事 项
    山东黄金发布2012 年三季报：公司前三季度实现营业收入392 亿元，同比增加24.7%，实现归属母公司所有者净利润18.36 亿元，同比增加8.5%，每股收益1.29 元；三季度实现营业收入138 亿元，同比增加19.3%，实现归属母公司所有者净利润4.3 亿元，同比下降33%，每股收益0.3 元，低于预期。
    主要观点
    1.公司前三季度业绩同比增长主要因金价同比上涨所致。前三季度国内现货白银价格同比下跌19%以及管理费用同比大幅增长39%一定程度上拖累了公司业绩，但前三季度国内现货黄金均价比上年同期上涨了4.42%，使得公司业绩能够维持增长。
    2.公司三季度业绩低于预期主要因矿石品位下滑所致。三季度公司业绩同比下滑在预期之中，因国内黄金现货均价比上年同期下跌了4.25%。不过，在三季度国内黄金现货均价环比上涨2.8%的情形下，公司净利润却环比大幅下降了45%，业绩低于预期主要因矿石品位下降导致采选成本增加以及矿产金产量环比下滑所致（12 年上半年公司矿产金产量13.76 吨，三季度公司矿产金产量6吨左右）。
    3.继续看好公司的资源增储前景。目前公司金金属权益储量超过400 吨。除集团外并购和内部探矿增储外，未来公司还将通过协议转让和定向增发方式收购集团资产。拟协议转让：集团在二季度成功收购盛大和天承矿业，金金属权益储量大增81.8 吨。为了避免同业竞争，提高公司的经济效益和资源储备，集团公司拟与公司签订《股权转让框架协议》，约定标的股权（盛大和天承矿业）在其工商登记机关变更登记至集团公司名下之日起的一年之内转让给公司；拟定向增发：公司拟增发募集资金总额约56.2 亿元，用于收购集团所属新立、寺庄、东风探矿权以及归来庄69.24%股权。若增发收购集团资产成功，公司金金属权益储量将增加308 吨。