事件：公司发布2012年三季报，前三季度实现归属于母公司股东的净利润263.41亿元，同比增长40.20%，每股收益2.44元，ROE20.78%，提高1.91个百分点，每股净资产12.78元。三季度实现归属于母公司股东的净利润92.39亿元，环比增长4.82%，同比增长40.92%。
    点评：
     规模、净息差和成本收入比下降是业绩增长主要驱动因素。前三季度，三者分别贡献31.89、14.03和13.11个百分点的业绩增长。前三季度年化NIM为2.71%，同比提高28个BP。三季度NIM年化2.65%，同比提高11个BP，环比下降14个BP。成本收入比压缩至23.41%，同比下降5.93%。手续费净收入同比增长67.9%至99.16亿元，占比营业收入15.67%。
     三季度净利润环比增长主要是由于规模增长和拨备支出减少。9月底生息资产比6月底增长6.18%，高于二季度环比增长0.36%；拨备支出环比下降20.08%至32.2亿元。
     不良贷款比6月底增长22.41%，资本充足率提高。截至9月末，公司不良贷款余额为51.55亿元，不良贷款率为0.45%，拨备覆盖率为430.75%。CAR为11.12%，CCAR为8.27%，比年初分别提高0.08和0.07个百分点。
     和年初比，存款增长23.32%，贷款总额增长16.07%，同业资产增长28.7%，债券投资增长21.6%。和6月底比，贷款占比提升0.39%，债券投资占比提升0.42%，同业资产占比下降1.21%。
     投资建议。我们上调兴业银行2012 年净利润增速，预计归属于母公司股东的净利润增长34.6%，达到343.24 亿元，摊薄的EPS 分别为2.67 元,。公司企业金融业务条线的改革有利于应对利率市场化，将给公司带来新的增长，维持增持评级。