盈利同比增长14%，符合预期 
     2012 年三季度，厦门空港实现营业收入2.85 亿元，同比增长12%；营业利润1.43 亿，同比增长13%；归属于母公司股东的净利润为1.05 亿，同比增长14%。前三季度累计实现EPS0.94 元，符合预期。  受益结构改善和优惠到期，收入增速快于业务量增速   2012 年上半年，厦门空港航空收入占72%，商业租赁占17%。  
    2012Q3 厦门空港收入同比增长12%，快于起降架次增速和旅客吞吐量增速。我们估计主要原因为：1、结构改善，国外航空公司业务增长快于国内航空公司， 提高了单位收费价格；2、厦门空港2011 年时刻放量，给部分航空公司小幅价格折让，而2012 年价格折让因到期而取消。  成本上升主要来自薪酬支出增加 
     2012 年3 季度厦门空港营业总成本约增加1800 万，主要因为薪酬支出有所提升。折旧以及其他成本同比稳定。
     2011 年三季度厦门空港人工成本处于较低基数，2012 年薪酬支出同比增加1700 万，约合50%。预计四季度薪酬支出增速将放缓。 
    风险提示   高铁分流风险  扩建或制约估值上行空间，维持"谨慎推荐"  
    厦门空港公告称，拟开展新机场建设前期工作。我们认为新机场前期之可行性研究及环境评估，对公司短期业务影响有限，但可能制约估值上行空间。  维持厦门空港2012、2013 年EPS1.25、1.39 的盈利预测，及谨慎推荐评级。