业绩继续稳健增长。公司2012 上半年实现营业收入5.34 亿元， 同比增长14.15%；实现净利润1.84 亿元，同比增长13.7%；实现基本每股收益0.58 元，同比增长15.18%，符合我们之前的预期。  客运市场明显强于货运市场。厦门机场上半年共完成运输起降6.97 万架次，比上年同期增长8.3%；旅客吞吐量834.77 万人次，同比增长11.7%；货邮吞吐量12.7 万吨，同比增长1.5%；境外货邮累计完成3.87 万吨，下降16.2%；在境外受到欧债危机影响，境内经济增速下滑的背景下，货运市场特别是境外货运市场的下滑将不可避免，但整体上由于客运仍保持较快增长，对业绩负面影响较小。  货运市场低迷导致非航业务收入占比同比略有下滑。公司上半年航空业务、租赁及特许权收入、货站及货服业务、地勤业务收入分别为3.85、0.92、0.38、0.056 亿元，同比增速分别为16.08%、15.41%、-2.93%、19.15%。其中航空业务收入占比为73.85%，与去年同期相比提高1.12 个百分点，主要原因是由于货运市场低迷，导致货站及货服业务下滑，收入占比下降1.32 个百分点所致。考虑到货站服务业务占比较小，全年来看，非航业务收入占比下降幅度有限。  费用控制得力，基本抵消毛利率下滑。公司上半年毛利率53.87%，同比下降1.22 个百分点，主要原因是营业成本上升所致。分业务来看，除了货站及货服业务毛利率上升之外，其他业务毛利率均出现下滑。上半年净利率为34.42%，同比基本持平，主要原因是管理费用率下降0.75 个百分点，其中职工薪酬费用减少577 万元。  维持"增持"评级。预计公司旅客吞吐量全年有望保持稳步增长，未来三年EPS 为1.24、1.40、1.60 元，维持"增持"评级。