报告关键点：
 ?     EPS0.5837元，同比增长15.34%，业绩符合预期 
报告摘要：
 ? 上半年实现每股收益0.5837元，业绩符合预期。公司实现营业收入5.35亿元，利润总额2.48亿元，归属于母公司的净利润1.73亿元，分别比去年同期增长14.15%、16.66%和15.34%。其中，投资收益958万元，同比增加885万元。上半年实现每股收益0.5837元，一、二季度分别为0.2783、0.3054元。 ? 上半年航空业务增速相对去年放缓，但仍高于行业发展水平。上半年厦门机场共完成运输起降6.97万架次，比上年同期增长8.3%；旅客吞吐量834.77万人次，同比增长11.7%；实现货邮吞吐量为12.7万吨，比上年同期增长1.5%。其中境外旅客103.67万人次，同比增9.9%；境外货邮累计完成3.87万吨，下降16.2%。公司总体客、货运增长速度高于全行业发展水平。 ? 短期业绩稳定增长，明年关注非航招商提价预期及高铁通车预期，中长期关注T4建设进展：①短期在建项目对业绩影响较小。2号楼于４月启用，预计每年增加折旧440万元，影响EPS0.01元；停车场年底有望实现一部分投产，计划明年年中全部投产（投资额2.5亿），全部投产后我们测算每年增加折旧约830万元，每年影响EPS0.02元。②明年公司商业租赁将进行集体重招标，价格提升有望使明后年租赁收入明显提升。③预计厦深高铁明年通车，将对厦门至广州、深圳等航线有分流影响，我们估算这两条航线旅客运输量占厦门机场旅客吞吐量比重约为10%。④T4目前由集团建设，一期开支10亿元，先期工程建筑面积为7.2万平方米，年设计旅客吞吐能力1200万人次，预计2014年启用。 ? 投资策略：预计2012、2013年归属母公司净利润为3.71亿元、4.24亿元，对应每股收益1.25元、1.42元，目前的股价对应2012年市盈率为9.8倍，维持"增持-A"评级，目标价15元。 ? 风险提示：航空业务增速低于预期、未来高铁分流大于预期、T4扩建投入大于预期