事件：  昨晚，公司公布的2012年三季报显示，前三季度共实现收入199.3亿元，同比增长46.1%，实现归属于母公司股东净利润104.2亿元，同比增长58.62%；第三季度实现收入66.67亿元，同比增长74.70%，实现归属于母公司股东净利润34.24亿元，同比增长106.05%。  投资要点：  三季度收入高增长与直营专卖店贡献和提价有很大关系，在预期之中。   公司第三季度实现收入66.67亿元，同比增长74.70%，增速较一二季度的42.5%和29.3%增速高出很多。  但第三季度的销售商品和提供劳务得到的现金流为72.91亿元，同比仅增长13%。  74.70%的报表收入增速与13%的销售现金流入增速的差距在于，去年第三季度的大量现金流入以预收账款的方式藏了起来，而今年基本全部确认收入。即去年第三季度收入被人为调低而造成低基数使得今年第三季度收入超高速增长。  此外，公司已在30多个省会城市开设超过30家的直营专卖店，预计未来还将开设直营专门店以消除假酒的不利形象，同时在不影响经销商利益的情况下获得渠道收益。三季度直营店的销售相当于对直营店新增量在原来519元每瓶（53度500ml茅台）提价200%左右。贡献数额可观（预计20%-30%的增速）。  9月1日起适当上调部分产品出厂价格，53度茅台此次提价200元至819元(幅度32%),低度茅台提价140元，提价预计贡献了公司第三季度10%-20%的增速收益。  第三季度营业税金及附加超预期同比大幅下降，是利润增长大幅超预期的主要原因。   三季度公司营业税金及附加在收入同比增74%的情况下营业税金及附加同比下降34.5%，预计与消费税计税基础变化有关。仅此一项贡献了利润率10.72个百分点的提升，扣除此极端影响，第三季度的利润增速预计和收入增速接近。  手握真正品牌，加大营销力度，穿越周期。   贵州茅台以其独一无二的稀缺资源、伟人营销健康营销和团购营销等方式已经奠定了其白酒业至少五年内没法撼动的品牌地位。三季度销售费用的大幅增加显示公司加大了市场建设投入以应对经济低谷和需求低迷。  而其819元和一批价1400元左右的差价空间是其与经销商共度经济低谷的保证，也是其未来持续提价的空间。  茅台直营店到位，不影响经销商的团购业务，还可以控假货提升品牌形象。   直营店主要是分流大众消费市场，礼品市场，对经销商的团购业务影响有限。