第三季度净利润翻番，前三季度同比增长59%，增速终回我们预期之中。9 月1日提价30%，媒体并没有负面报道，属于成功着陆，提价为今明两年注入动力，直营店计划则在有条不紊的展开。股价严重低估，继续强烈推荐，目标价342 元。
     单三季度净利润翻番，前三季度同比增长59%，一改中报低于预期局面。公司前三季度实现收入199.3 亿元，营业利润146.9 亿元，净利润104.2 亿元，同比分别增长46.1%、58.2%、58.6%，EPS10.04 元。其中第三季度收入和净利润66.7 亿元和34.2 亿元，同比增74.7%和106%，EPS3.3 元。前三季度的利润增速重新复合预期，第三季度的高增长功不可没，上年同期基数也偏低，公司一直调整发货量修正上下半年的比重。
     第三季度净利润增速快于收入增长，主要得益于主营税金率同比下降了10.7 个百分点。因为是连续两个季度的降低，我们有理由相信，公司与国税部门谈定了单瓶酒的税金，在出厂价提升、直营店计划后相对税率降低。期末预收账款37.5 亿元，公司按月度计划发货，没必要增加真实的预收账款。
     公司9 月1 日涨价30%，媒体没有负面评价，属于成功着陆。提价一事因为舆论压力从年初推迟到两会后、5 月、8 月，正当很多人放弃预期、媒体开始质疑白酒公司盈利能力、股价回调之际，公司果断提价，时机拿捏很好，媒体也没有负面评价。提价后，批发价格借国庆中秋有50 元的上涨，双节后平淡，出厂价上调对终端价影响甚微，成本没有转嫁给消费者。
     公司拟投资约63.06 亿元扩大产能与配套工程。公司公告拟建设“茅台循环经济科技示范园坛厂片区第一批建设工程项目，新增酱香系列酒7806 吨年产能”、“茅台循环经济科技示范园坛厂园区、茅台厂区道路工程”、“茅台规划展示中心”、“科技大楼”、“品鉴中心” 、“7 号地块年产4000 吨茅台酒制曲生产房及配套设施技改项目”、“中华片区第一期茅台酒技改工程及配套设施项目”等七个项目。
     维持“强烈推荐-A”投资评级，目标价342 元：我们维持公司12-13 年EPS预测13.68 元、19.17 元，12 年动态PE 仅18X，以25XPE 定位目标价342元。风险提示：经济持续疲软导致需求不振，持续严厉的三公消费限制政策。