事 件：
    业绩概述
    12 年前三季度华夏银行实现归属母行净利润91.8 亿元，同比增长40.4%，，EPS 1.34 元，BVPS 10.39 元；第三季度净利润环比下降17%。前三季度净利润增速超我们预测6pc，主要源自第三季度拨备环比减少15.1%超预期。
    主要亮点
    1. 存款增长快于同业
    9月末华夏银行存款较6月末增长9.4%，远超股份制银行4.4%平均水平。今年是公司五年规划最后一年，预计第三季度公司加大了与大型企业一对一存款产品定制服务，以确保全年存款目标和五年规划计划的完成。当然，通过这种方式吸收的存款很可能成本相对高一些。
    2. 资产质量保持稳定
    华夏银行资产质量保持稳定。三季度末公司不良贷款率0.85%，与二季度末持平；不良贷款余额59.4亿元，环比增加2.5亿元，增幅4.4%。关注类贷款余额90.7亿元，环比上升3.5%，增幅与二季度3.3%基本持平。
    存在不足
    1. 息差环比显著收窄
    第三季度期初期末平均余额口径净息差环比收窄29bp至2.56%。我们认为息差环比显著收窄主要原因有三：①6、7月份非对称降息，此乃行业共性因素；②经济下行导致贷款有效需求减弱，贷款利率下行，此亦行业共性因素；③第三季度华夏加大了定制产品吸存力度，存款成本较高。由于华夏80%的信贷资产在今年重定价完毕，管理层预计四季度净息差已调整充分，明年一季度起净息差有望企稳。
    2. 中间收入环比下降
    第三季度非利息净收入环比减少14.6%，其中手续费及佣金净收入环比下降7.3%，其他非息收入环比下降75.8%。可见，中间业务收入专项整治对其产生了较大影响。
    投资建议
    预计华夏银行12/13 年净利润增长28%/5%，对应EPS1.72/1.83 元，BVPS10.75/12.29 元，现4.81/4.58 倍PE，0.77/0.67 倍PB。华夏银行基本面中等，但估值较具吸引力，维持谨慎增持评级。