华夏银行公布2012年三季度财务报告
    三季报总结。2012年前三季度利润91.8亿元，同比40%，其中净利息收入、营业收入和拨备前利润同比17%、20%、22%。三季报亮点：资产质量稳定；拨备有释放利润空间。半年报不足：收入增长平淡。
    投资建议：经营改善预期需持续观察。华夏银行估值处于低位，改善预期能否持续兑现是股价上涨的动力。利润增速超预期源自拨备，收入增速才是经营改善的实质性"佐证"，还需观察。维持"增持"评级。预计2012-13年EPS为1.61和1.67元，目标价9.7元，对应12年6倍PE。
    点评： 
    利息收入环比降3.4%，收入增速平淡。三季度净利息收入下降预与计贷款收益率下降较快有关：三季末贷款和生息资产余额分别较二季度升4.1%和6.8%，但利息收入环比降0.7%。同时，与2季度收入环比增长快，导致基数较高有关。净利息收入、营业收入同比17%、20%，总体平淡。三季度净手续费收入环比降7.3%，也与基数高有关。
    存款增长超预期，三季末存款环比增长9.4%，但需区分时点和日均情况。
    费用控制良好。3季度成本收入比41.2%，较二季度上升4.3个百分点，同比基本持平。费用同比增长15%，总体保持平稳。
    拨备释放利润增速。三季度风险成本0.47%，比去年同期大幅度下降，但目前公司拨备覆盖率和拨贷比分别为331%和2.81%，都处于较高水平。拨备有释放利润空间，预计其12年净利润增速会在30%以上。
    资产质量仍较稳定。三季度不良率0.85%，与二季度持平。由于无法季报没有披露不良细项及逾期情况，因此还对资产质量趋势变化做准确判断。
    核心资本充足率企稳。核心为8.43%，比2季度末环比上升1bp。核心资本充足率连续两个季度企稳回升，体现其资本管理水平有所提高，但依旧偏弱。