事 项
    中金黄金发布2012 年三季报：公司前三季度实现营业收入270 亿元，同比增加22.5%，实现归属母公司所有者净利润11.78 亿元，同比下降18.4%，每股收益0.4 元；三季度实现营业收入108 亿元，同比增加15.8%，实现归属母公司所有者净利润3.53 亿元，同比下降40.4%，每股收益0.12 元，略低于预期。
    主要观点
    1.公司前三季度业绩同比下滑18.4%，主要因副产品价格同比大幅下跌、矿石品位下滑以及管理费用大幅增长所致。2012 年前三季度国内黄金现货均价同比上涨4.42%,但副产品白银和电解铜价格同比分别下跌17%和19%。公司规模扩大引起矿石品位下降和采选成本上升（公司11 年矿石入选品位在2 克/吨左右，克金完全成本170 元左右，估计12 年克金成本已升至180 元之上）。公司前三季度管理费用10.68 亿元，比去年同期增长了30%。
    2.公司三季度净利润同比大幅下滑40.4%，除了矿石品位下降和副产品价格同比大幅下滑之外，黄金价格同比下跌以及产量下降也是主要原因。三季度国内黄金现货均价同比下滑了4.25%。另外，个别子公司（河南金源矿业）三季度受自然灾害等因素影响而导致产量下降，这也是导致业绩略低于预期的主要原因。
    3.看好公司的资源增储前景。截至2012 年上半年末，公司保有金金属储量600吨左右（2011 年底为570 吨）。未来公司资源扩张主要从三个方向：一是内部探矿增储，二是集团资产注入，三是并购第三方资产。
    （1）内部探矿增储。公司近年来地质探矿增储成效显著，矿山内部探矿成本低、见效快，公司鑫泰金矿09-11 年完成两期探矿工程，吨金属探矿成本仅360.1 万元。
    （2）集团资产注入。黄金集团截止11 年底保有金金属储量1384 吨，除去中金国际300 吨的储量，集团未注入上市公司的资源储量还有514 吨。集团承诺，将继续致力于现有正常生产的黄金矿企规范完善矿权、土地、房产等资产权属并转让给中金黄金，以逐步消除同业竞争，实现黄金主业整体上市。
    （3）并购第三方资产。尤其在重要矿区和重点成矿带，积极快速推进区域资源整合步伐，强化公司对区域资源的控制能力。并转让给中金黄金，以逐步消除同业竞争，实现黄金主业整体上市。
    4.大基地建设加快矿产金产能扩张。公司苏尼特、湖北三鑫、陕西太白、河南金源等大基地建设成果显著。公司未来将继续推进大基地规划和建设，对地质探矿工作有重大突破的重点矿山，进行改扩建规划，快速实现产能和产量的扩张，实现规模升级和规模效益。公司计划到2013年末，9座改扩建矿山新增矿石日处理能力6000多吨/天（增加5吨矿产金），另外新建矿山产能增加3吨矿产金。至十二五末，公司计划矿产金产量达到35-40吨。