投资要点
     长江证券公布2012 年三季报业绩，前三季度收入17.04 亿元（同比增加27.39%），净利润5.52 亿元（同比增长66.76%），EPS 0.23 元。三季度收入4.77 亿元（环比减少26.15%），净利润1.45 亿元（环比减少35.71%），单季EPS 0.06 元。期末净资产119.5 亿元，较年中增加0.78%。
     公司前三季度业绩好于去年同期，主要来自于自营业务的收入贡献。代理买卖证券业务净收入同比下降22.21%，是因为股票日均成交额同比减少28.29%。承销业务净收入同比基本持平，主要由于债券承销的大幅增长。经纪业务:前三季度市场份额1.77%，较2011 年全年增加1.37%，平均佣金率0.89‰，较2011 年全年增加4.91%。三季度市场份额1.77%，环比下降1.9%；佣金率0.96‰，环比增长9.52%。投行承销保荐业务：前三季度累计完成承销额128 亿元，同比增长158.71%，市占率1.01%，同比上升77.11%。
    其中三季度承销73 亿元。自营业务：前三季度累计盈利4.28 亿元，其中三季度盈利0.53 亿元。前三季度自营收益率4.35%，累计综合收益率（考虑浮盈或浮亏）5.71%。创新业务：三季度末，融资融券余额市占率为1.98%，较2011 年年底上升0.54%。
     假设2012、2013 年日均股票成交量分别为1300 亿元、1800 亿元的情况下，预计未来两年EPS 为0.30、0.39 元。维持公司增持评级。
     风险提示：市场下行风险，创新进程不达预期分业务介绍
     经纪业务：市占率和佣金率齐升
    前三季度代理买卖证券业务净收入同比下降22.21%，主要因为股票日均成交额同比减少28.29%。
    前三季度市场份额1.77%，较2011 年全年增加1.37%，平均佣金率0.89‰，较2011 年全年增加4.91%。
    三季度市场份额1.77%，环比下降1.9%；佣金率0.96‰，环比增长9.52%。（表格2）
     自营业务：持续盈利
    期末规模101.17 亿元，比年中规模增加0.25%。前三季度累计盈利4.28 亿元，其中三季度盈利0.53亿元。前三季度自营收益率4.35%，累计综合收益率（考虑浮盈或浮亏）5.71%。 (表格3)
     资产管理业务：保持稳定
    自有资产管理业务方面，三季度发行新产品长江超越理财主题精选，目前共有12 个产品。 (表格4)
     投资银行业务： 债券承销大幅增长。
    承销业务净收入基本与去年同期持平。前三季度累计完成承销额128 亿元，同比增长158.71%，市占率1.01%，同比上升77.11%。承销项目全部为债券。其中三季度完成5 个债券项目，融资额73 亿元。
    （表格5）
     创新业务