报告摘要：
    前三季度净利润略有增长。华泰证券2012年1-9月共实现营业收入45亿元，同比增长4%；共实现净利润14亿元，同比增长2%。其中2012年3季度单季公司共实现营业收入11亿元，同比增长18%；实现净利润2.9亿元，同比增长52%。公司前三季度的业务特征为投资收入显著改善而经纪、投行收入均有所下滑。期末，公司净资产为337亿元，每股净资产为6.03元。
    投资业务表现靓丽。2012年前三季度公司共取得了9.3亿元的投资收入（投资收益+公允价值变动），而去年同期为亏损2.3亿元，投资收入的大幅度改善是公司前三季度各业务中最靓丽的表现，也是公司前三季度净利润同比有所增长的最主要原因。今年前三季度投资收入在公司营业收入中的占比由去年同期的-5%提升至21%。
    投行业务收入同比有所减少。2012年前三季度公司共实现投行业务收入4.9亿元，同比减少了30%，投行业务收入在营业收入中的占比由去年同期的16%下降至11%。
    经纪业务收入下滑近三成。2012年前3季度公司共实现经纪业务收入21亿元，同比减少27%，其中3季度单季为6亿元，同比减少25%。公司前3季度经纪业务收入的降幅略低于全行业日均交易量的降幅。
    维持公司增持-A的投资评级和12元的目标价。公司股价目前对应2012年1.5倍PB，估值具备一定的优势；同时公司资本实力较强，在创新浪潮中具备较大的潜力。我们维持公司增持-A的投资评级和12元的目标价。
    风险提示：市场波动带来投资收益和交易量的大幅变动。