事件：
     公司发布 2012 年三季度报告，三季度公司实现主营业务收入19.1 亿元，比去年同期增加6.09%；实现归属上市公司股东的净利润2.06 亿元，同比增长49.43%，折合每股收益0.358 元。前三季度合计实现归属上市公司股东净利润4.38 亿元，同比上升35.16%，折合每股收益0.762 元。
    点评：
     业绩增长突飞猛进，毛利率大幅提升。继公司上半年净利润增长超过30%之后，三季度归属上市公司股东的净利润增速高达50%，业绩成长势头迅猛。报告期内公司毛利率从去年同期的21.9%飙升至27.4%，成本控制有效使得利润增速大幅超过收入增速。
     产能扩张进展神速，业务规模逐步扩大。公司去年年底产能12 亿平米，目前产能达到16.5 亿平米，成为全球最大的石膏板企业。原定20 亿平方米的“十二五”规划目标可望提前达成。随着公司全国石膏板产业布局的逐步实现，主营业务规模逐渐扩大，盈利能力增强。
     销售网络广泛深入，销量呈现稳定增长。公司坚持销售渠道建设，大力开拓地县级市场，丰富和完善了渠道类型。在拓宽二三线市场的同时，“大客户、大项目、大订单”策略结出丰硕成果。公司石膏板去年销量8.8 亿平方米，上半年销量4.6 亿平方米，同比增长20%，且三季度销量稳步增长。
     需求结构待转型，未来成长空间巨大。石膏板广泛应用于房屋吊顶与隔墙，国外石膏板民用需求较多，随着中国国民收入的提升，国内民用需求占比会越来越大。与国外相比，中国的石膏板需求有较大提升空间。2011 年石膏板市场的需求为20 亿平方米，预计未来五年市场规模会达到50 亿平方米，市场规模提升空间仍巨大。
     投资建议：我们预计公司2012、2013 年的EPS 分别为1.21 和1.62 元，对应当前股价PE 为11 和8 倍，考虑到石膏板行业具有较大发展空间和一定的抗周期性，给予公司“买入”评级。