城市化进程的高速发展，为石膏板行业创造了广阔的市场空间：从人均消费角度来看，我国石膏板消费量仍具有较大提升空间。公司产能扩张、营销渠道、成本控制三大积极因素遥相呼应，在行业寒冬时期赋予了公司较强的生存能力，公司不仅能够迎合石膏板市场空间的扩大，同时能有效地争夺竞争者的市场份额。 公司为石膏板行业龙头，价值依旧：我们认为公司在行业内的龙头地位明显，具有较强的竞争能力，未来发展势头良好。公司目前已经在全国各地建立生产线，在2011 年底已经达到12 亿平方米，其规划的20 亿平方米产能也有望提前实现。公司注重品牌推广，扩张和深化了销售渠道， 销售网络布局全国。公司由于产能和销量的大幅提升获得了规模优势，成本控制能力强，对潜在进入者形成壁垒。此外，公司拥有的市场份额接近50%，在行业内有较强的议价能力。 股价催化剂：成本下降助推毛利率大幅提升、中标新订单等。 盈利预测、估值及投资评级：我们预计公司2012-2014 年石膏板销量为103000 万平方米、125000 万平方米和140000 万平方米，每平方米销售均价为5.36 元、5.34 元和5.32 元，毛利率维持在25%左右。我们预测2012-2014 年公司每股收益对应为1.03 元、1.24 元和1.40 元。考虑到石膏板行业的具体发展状况以及公司在行业内的龙头地位，我们认为给予公司2012 年16-18 倍的PE 较为合理，对应合理价值区间为16.48-18.54 元。首次覆盖给予"买入"评级。