公司公告3 季度业绩，营业收入、母公司净利润分别为11.4 亿元，8569 万元，同比增长-2.3%，-51.1%，折合EPS0.26 元。
    业绩符合预期，代理销售收入继续回升，咨询顾问业务略有下降，成本管控得力。公司业绩符合我们在3 季报前瞻中的预期，营收同比跌幅收窄持续，其中：代理销售业务仍是公司收入主要来源，3 季度占到总营收的67%，3 季度以来伴随上半年的代理销售额进入结算期，尽管收款周期无明显改变，公司代理销售收入仍持续增长，单季代理销售收入达3.1 亿元，环比上季增长12.8%，同比去年增长27.4%，预计4 季度代理销售结算收入仍会增长；单季咨询顾问业务收入有所减少，从上季的1.1 亿元下降至0.95 亿元，主要仍因3 季度土地市场和开工投资不景气，伴随3 季末土地市场略有复苏，预计4 季度咨询顾问业务收入与3 季度持平或略减。公司在加大代理销售同时对成本控制得力，前3 季度成本费用增速为11.4%略高于年中的10.2%，较2011 年的35%（已扣除期权费用）有明显下降，从成本费用率角度看已从年中的86.6%降至84%，预计全年成本费用率仍将继续降低。
    全年业绩将高度依赖于销售代理结算情况。公司至3 季度末已实现未结算的代理销售额为998 亿元，对应代理销售额收入为7.89 亿元，预计将在未来9个月形成公司收入。由于目前结算（收款）周期并未明显改善，我们认为公司全年业绩将高度依赖于销售代理年底的催款情况，中性估计公司4 季度结算将为已实现未结算代理销售收入的50%，对应公司2012 年EPS 为0.46 元（敏感性分析请见附表）。
    公司全年销售额高增长成定局，鉴于结算周期并未明显改变，维持公司增持评级。公司前3 季度代理销售额达1405 亿元，同比增长31%，增速高于年中的25%。我们预计公司全年代理销售额将达1900 亿元，较去年增长33%，但由于结算周期未变，这部分增长无法体现在2012 年营业收入中，未来已实现未结算代理销售额仍将持续累积，故维持增持评级。公司2012-2014 年EPS 分别为0.46 元、0.54 元、0.70 元，对应PE 为25X、22X、17X。