中国太保前三季度每股收益 0.36 元，由于资产减值增加98%，以及去年同期营业外收入较高的影响，单季度净利润同比下降59%，累计同比下降55%。浮亏增加8 亿元，净资产较中期微降0.4%。个险新单增速保持在10%以上，产险新渠道占比提升。看好年底税延型养老险预期中的地域优势，维持强烈推荐。
    第三季度实现归属于公司股东的净利润4.97 亿元，同比减少58.7%，略低于预期；单季度每股收益0.06 元。前三季度累计净利润31.35 亿元，同比下降55.3%，每股收益0.36 元。利润下降的主要原因是计提资产减值准备：单季度资产减值损失15.99 亿元，同比增长98%，在数额上超过第一、二季度。另外去年上半年转让太平洋安泰50%股权的净收益4.79 亿元，三季度处置金融学院资产确认净收益6.59 亿元抬高了基数。
    净资产与中期基本持平。一季度公司投资资产增长20%，考虑浮亏后的综合年化投资收益率为4.46%，较去年同期增加212BP。本季度浮亏仅增加8亿元，累计浮亏增加至64 亿元。净资产较中期微降0.4%，较年初修复6%，每股净资产为8.98 元。
    寿险个险新单增速基本保持上半年势头。前三季度，实现保险业务收入1,270.47 亿元，同比增长4.7%。人寿保险业务收入为749.38 亿元，同比增加0.6%，其中：新保业务收入314.24 亿元，续期业务收入435.14 亿元。
    营销渠道保持较快增长，实现新保业务收入96.31 亿元，同比增长11.2%，其中营销渠道新保期缴业务收入90.33 亿元，预计同比增长10%以上。
    产险新渠道贡献继续提升。财产保险业务收入为520.51 亿元，同比增长11.2%。新渠道业务保持较快增长，电销业务收入为71.36 亿元，同比增长108.8%；交叉销售业务收入为18.89 亿元，同比增长28.4%，电销及交叉销售收入占产险业务收入的比例达到17.3%，较中期增长10 个百分点。
    另外太保寿险第三季度完成 75 亿元十年期次级债的募集，静态提升偿付能力38BP，发布三季报时亦公告拟将总精算师由迟小磊变更为现供职于光大永明的总精张远瀚。根据三季报，调整全年利润EPS 预测为0.56 元，年底上海税延养老险试点预期再起，维持对占据地域优势的太保强烈推荐评级。
    风险提示：保费低于预期，股市波动风险。