事件： 
    2012年前三季度营收下降19.69%，净利润同比下降50.80%。2012年1-9月，公司实现营业总收入7.77亿元，同比下降19.69%；综合毛利率25.53%，同比下降0.96个百分点；实现归属于母公司所有者净利润6584.74万元，同比下降50.80%；每股收益0.11元。高于市场预期。本期无分红方案。
    2012年第三季度营收下降0.02%，净利润同比下降34.90%。2012年7-9月，公司实现营业总收入3.38亿元，同比下降0.02%，环比上升55.02%；综合毛利率23.86%，同比下降1.43个百分点，环比下降3.28个百分点；实现归属于母公司所有者净利润3180.10万元，同比下降34.90%，环比上升74.24%；每股收益为0.05元。
    点评： 
    前三季度：净利润降幅超收入降幅。公司前三季度营业收入负增长主要原因在于上半年国家电网非晶合金变压器招标量较低。净利润降幅超收入降幅的主要原因为： 1）毛利率下降近1个百分点；2）期间费用稳步上升，但营业收入同比下降，导致期间费用率增加2.77个百分点；3）政府补助减少导致公司营业外收入金额同比下降70.67％。
    前三季度：营业收入下降导致期间费用率同比提高。2012年1-9月，公司期间费用同比增长4.83%；期间费用率为11.84%，同比增长2.77个百分点。其中，销售费用同比下降15.64%，销售费用下降主要因为国网电科院采取了总部统一营销政策，降低了公司的营销费用；销售费率达2.74%，同比增长0.13个百分点。管理费用同比增加2.21%；管理费率达7.60%，同比增加1.63个百分点。财务费用1160.55万元，同比增加691.75万元，主要缘于本期借款增加使得利息增加。
    第三季度：南方电网交货，公司出货量显著增加。第三季度公司营收环比大幅上升主要是公司中标了广州、贵州两省的非晶合金变压器产品，三季度开始交货。毛利率环比下降我们认为主要原因在于部分厂商使用安泰科技带材后成本降低，带动中标价格下降，但公司目前仍主要使用日立金属非晶带材，故毛利率相对下降。净利润增长幅度低于营业收入增长幅度主要因为报告期内公司收到的政府补贴同比大幅减少。
    第三季度：总部统一营销后公司销售费用环比下降。2012年7-9月，公司期间费用同比下降1.42%，环比增加1.73%；期间费用率为8.80%，同比下降0.12个百分点，环比下降4.61个百分点，费用压力逐步好转。其中，销售费用同比下降51.35%、环比下降55.64%；管理费用同比下降1.72%、环比增加7.01%；财务费用同比增加440.27万元，环比增加465.52万元