上半年每股收益0.06 元，略低于市场预期。报告期内公司实现营业收入4.40 亿元，归属上市公司净利润3404.64 万元，分别同比下降30.24%和59.93%；每股收益0.06 元，业绩略低于市场预期。公司收入与利润大幅下降的原因主要包括各地方电网的招标延迟，非晶变的竞争急速加剧导致公司订单下滑，同时在收入下滑的情况下费用却没有下降，使净利润出现了大幅下降。
    非晶变毛利率较为稳定，积极拓展新市场。从毛利率情况来看，非晶合金变压器报告期内毛利率同比微降了0.12 个百分点至27.11%，铁芯毛利率降低3.77 个百分点至17.92%。在市场开拓方面，虽然如我们所料，公司优势的华东市场出现了进一步的快速下滑，但也有一些积极信号，即华北、西南两个区域的收入分别实现了113%和519%的快速增长至6733 万和4111 万元，公司积极开拓新市场已经逐渐显示出成效。
    非晶变市场爆发将带来机遇。我们此前的行业和公司报告已经对非晶变市场进行了测算，在我们的关键假设下，预计今后四年非晶合金变压器的需求分别为11.29、21.33、38.17 和53.97 万台，年均复合增长率65.46%。目前，两网公司最新的政策和动向表明下半年非晶变的招标已经有望开始放量，我们判断已经到了行业迅速扩容的时点。
    国网入主有望年内完成，重新迈入高增长。置信在非晶变领域是无可争议的龙头企业，国网资产注入完成后将控股置信，公司的技术水平、市场地位及股东背景决定了其将维持行业绝对的领军地位，随着市场的爆发式增长，公司即将重新迈入高增长。
    维持盈利预测，风险已释放，维持“买入”评级。假设增发年内完成，我们预计12/13/14 年公司摊薄EPS分别为0.41/0.86/1.41 元，给予2013年20~22 倍PE，合理价值为17.2~18.9 元，维持“买入”评级。