事件：
    公司于 2012 年10 月26 日公布2012 年三季度业绩。前三季度，公司实现主营业务收入4.66 亿元，同比增长8.61%；实现净利润9819.85 万元，同比增长2.31%；归属母公司净利润为9159.21 万元，同比增长8.13%。公司自2 月份实施股票期权激励计划后增加期权成本909.92 万元，扣除此影响因素后公司净利润和归属于母公司的净利润同比增长分别为11.79%和18.87%。
    分产品看，兽用生物制品实现销售收入2.45 亿元，同比增长7%（其中政府招标收入5974.95 万元，同比增长2.60%），扣除政府招标后的兽用生物制品实现销售收入1.86 亿元，同比增长8.49%；兽用制剂实现销售收入1.17 亿元，同比增长30.04%；兽用原料药实现销售收入1.04 亿元，同比减少5.51%。
    点评：
    下游养殖业不景气导致三季度业绩下滑。受国家经济增长放缓与下游养殖业周期性波动的双重影响，公司三季度的经营业绩出现下滑。以生猪养殖为例，其规模化水平较低，养殖户对猪价涨跌很敏感，猪价直接影响养殖户的补栏意愿。自年初以来，生猪价格呈下滑趋势，养殖户补栏意愿不强，造成今年“秋防”季节市场对兽药需求不增反减的局面。禽类养殖的情况稍好于生猪，主要原因是禽类养殖的规模化程度高，规模化养殖户的补栏意愿并不受制于禽类价格的波动。
    兽药需求总量的下滑导致公司三季度的销售、业绩的增长低于市场预期。
    雄厚的研发实力是业绩长期增长的动力。公司是继中牧股份后第二家自主建立研究院的兽药生产企业，其在研发创新上投入的费用占公司总收入的比重已经超过6%，排名行业第一。具体而言，公司在原有新产品的基础上，重点推出禽流感（H9 亚型）灭活疫苗、猪细小病毒病灭活疫苗、鸡马立克氏病耐热保护剂活疫苗、禽病毒性关节炎活疫苗、黄芪多糖注射液、仔猪及蛋鸡用微生态制剂等。同时，公司着力推进重大合作项目的进展，包括猪圆环病毒2 型灭活疫苗、鸭出血性卵巢炎灭活疫苗、禽流感DNA 疫苗（H5 亚型）、头孢噻呋游离酸晶体制剂及抗体、干扰素等。这无疑进一步丰富了公司的产品资源，为未来业绩的持续增长奠定了产品基础。