投资要点： 
    净利润增长16.83%。瑞普生物2012年上半年实现营业收入3.14亿， 同比增长17.48%；净利润6658 万，同比增长16.83%。其中第一、二季度单季度增速分别为10.3%、21.0%。 
    核心业务保持高增长。兽用生物制品实现收入1.67 亿元，同比增加18.35%；其中政府招标收入下降9.14 %，"常规疫苗+兽用制剂"核心业务收入增速仍然接近30%。
    期权费用、研发投入导致管理费用激增。管理费用同比增加69.98%， 主要原因为：实施股权激励增加期权费用568.7 万元；研发投入和员工薪酬增加。扣除期权费用后，按同口径计算，净利润增速为26.81%。
    股权激励提供长期激励保障。公司2011 年推出股权激励方案，行权条件对应未来4 年净利润CAGR 不低于33.2%，对公司中长期业绩增长提供激励保障。