公司是国内兽药行业的龙头企业。产品种类丰富，生产线完备。研发生产重心逐步转向市场化疫苗和畜类用药，疫病防控理念逐步转向“预防为主，治疗为辅”，实现公司服务营销模式的升级换代，确保市场竞争优势。
    公司受益于兽药行业的蓬勃发展。畜牧业的快速发展加大了对各类兽药的需求量，而规模化养殖不仅需要更大的兽药用量，而且对有效的技术服务支持的需求更为迫切。此外，兽药行业的集中度还很低，在行业政策的扶持下，行业领军企业将迅速扩大市场占有率，做到强者恒强。公司作为行业先锋，受益程度十分显著。
    矩阵式营销管理模式推动产品市场份额的进一步提高。公司构建了以“家禽、家畜、大客户和政府招标”四大业务部门与“市场、产品管理、技术服务与商务管理”四大业务支撑部门纵横交织的矩阵式营销管理模式，在每个细分产品上均配备专门的营销团队进行销售攻关，进一步扩大销售区域和提高市场份额。
    长期激励效应是公司股权激励计划的着眼点。此次激励计划进一步完善了公司中长期激励约束机制。公司既有意愿又有能力去兑现该激励计划。我们测算，以2010年净利润为基数，公司2012 年、2013 年和2014 年的净利润增长率分别能达到77.48%、138.55%和214.08%。同时，公司这三年的加权平均净资产收益率分别能达到10.82%、13.09%和15.21%。
    盈利预测与投资建议。我们预计公司摊薄后2012-2014 年的每股收益分别为0.99元、1.33 元和1.75 元。综合考虑行业内上市公司2012 年20.00 倍的平均估值，以及公司在中兽药等新型绿色兽药领域的广阔前景和推出股票期权激励计划而产生一定的溢价，我们给予公司2012 年26 倍PE，得出公司合理价值为25.74 元，维持“买入”的投资评级。
    主要不确定因素。（1）国家招标的规模具有不确定性；（2）新型绿色兽用制剂的市场拓展存在不确定因素；（3）畜牧业市场波动风险等。