投资要点：
    三季度业绩增速提速。前三季度公司实现营业收入23324.99 万元，同比增长13.40%（上半年同比增长9.68%）；实现归属母公司净利润5485.59 万元，同比增长16.27%（上半年同比增长8.16%）；每股收益0.44元。环比二季度看，公司三季度业绩增速有所提速，符合我们之前的判断三季度脱硝监测收入确认增多。进入3 季度招标的明显增多，预计4季度是收入确认高峰期，公司四季度业绩增速有望进一步提速。
    明年后年为脱硝监测高峰期。2011 年颁布的《火电厂大气污染物排放标准》提出了严格的要求 ，新建机组自2012 年1 月1 日起执行；改造机组自2014 年7 月1 号前达标，离2014 年达标还有两年，2013-2014年将成为脱硝市场爆发高峰期。
    公司有别于其他脱硫脱硝类环保公司，业绩更具备持续性。公司的业务虽然都受到脱硫脱硝政策的影响，但公司有别于其他脱硫脱硝内公司，业绩更具备持续性。主要有以下几点原因：1、脱硝监测设备的使用寿命远小于脱硫设施，更换周期较短，预计监测类设备的更换周期为5年，而脱硫工程的更换周期在20 年；2、随着环保要求的提高，未来城市供暖小锅炉也需要安装脱硫设施，但其对造价较为敏感，主体工程投资可能较大幅度减少，但监测设备的数量较为刚性；3、脱硫监测与脱硝监测设备技术基本同源，设备基本成熟，竞争格局也较为清晰，不存在恶性竞争的情形；4、监测领域在大气、水务等的技术同源性相对较近，公司拓展其他领域监测业务的可能性较大。
    盈利预测及投资评级：我们预计公司2012-2013 年业绩分别为0.83、1.03 元，对应目前市盈率为24、19 倍，脱硝烟气监测业务有望在4 季度爆发且“十二五”期间有望持续增长，此外公司积极开拓其他环保监测领域，公司较其他大气环保公司更具业绩持续性，综合考虑维持公司“增持”的投资评级。
    投资风险。脱硝烟气监测市场份额低于预期；竞争激励毛利率降低；其他环境监测领域的进度持续低于预期。