事件： 
    东华软件发布2012 年三季度报告，1-9 月公司实现营业收入20.62 亿元，比上年同期增长28.41%； 利润总额3.36 亿元，比上年同期增长24.15%；归属于母公司所有者的净利润3.51 亿元，比上年同期增长30.9%；基本每股收益0.51 元，基本符合我们的预期。 点评： 业绩继续保持快速增长。虽然整个经济放缓对于政府和企业的信息化推进产生了不利影响，但公司产品和服务的下游客户广泛分布在金融保险、政府、电力、电信、医疗等各个行业，积累了丰富的项目经验，在医疗、金融等领域公司有用广大的客户资源，随着卫生部推出全民电子健康系统工程、金融改革推动中小银行发展，公司来自金融保险医疗行业的收入仍将高速增长。从长期来看， 当前我国信息化建设需求并未完全释放，公司成长空间广阔。
    盈利能力不断增强。1-9 月，公司毛利率达到32.6%，保持近年来继续上升的势头，净利率达到17.04%在软件集成行业内处于相当高的水平。我们判断这是由于公司在维持系统集成产品实现平稳增长的同时，注重发展具有较高的毛利率的软件和技术服务，这两项业务收入占总收入的比重逐年提高。通过公司努力扩大软件业务和技术服务业务的规模，与相关集成业务形成了良好的协同， 为保持公司的盈利能力提供了有力的保障。
    管理费用增幅较大。报告期内公司的销售费用、管理费用同比分别增长24.26%、57.75%，两者合计占收入15.4%，相比去年同期（13.64%）将近提高了2 个百分点，管理费用增长尤为突出。随着软件行业竞争日益激烈、人力成本的不断攀升，公司的研发费用和支付的职工薪酬也大幅增长， 为了保持公司的竞争优势，公司需要继续维持住在成本和费用方面的优势。 盈利预测：鉴于金融、医疗等业务领域的高景气度和公司较强的盈利能力，我们维持公司2012~2014 年每股收益为0.8 元、1.04 元、1.31 元的盈利预测，对应2012 年10 月24 日收盘价（16.66 元）的市盈率分别为21 倍、16 倍、13 倍，维持"增持"评级。 风险因素：国家产业政策变化影响相关行业的信息化需求；人力成本继续攀升造成成本、费用的增长。