投资要点：
    三季度开店速度加快：前三季度新开门店12家，其中Q3新开7家。 收入增速小幅低于预期：前三季度收入73.8亿元，同比增加17.42%；其中三季度收入23.8亿元，同比增长17.2%，环比Q2增速有所放缓；在开店速度加快的情况下，略低于预期。 毛利率下滑，受新开门店影响。三季度单季度毛利率为20.2%，低于上半年21%的水平。
    门店改造和品牌定位调整效果显现，费用控制超预期：Q3销售费用率14.6%，同比下降1.1pct，门店改造和品牌定位调整成果继续体现。 Q3净利润增速超出预期：Q3单季度实现净利润4562万，同比大幅增加43.4%，超出此前预期。净利润增速大幅超过收入增速的原因主要是费用率的同比下降，但营业外收支净额的大幅增加亦有贡献。 尽管Q3利润增速大幅提升，但考虑到三季度新开门店较多，将对毛利率会有所影响，我们维持此前的盈利预测。
    预计2012/13年公司收入增速18.9/19.3%，净利润增速30.3/30.6%，对应EPS1.25/1.64元，业绩增长十分确定。 继续看好公司的中长期发展，维持此前的推荐逻辑：公司在湖南地区具有明显的竞争优势，行业区域性特征明显、所处区域消费增速领先全国，公司具有足够的发展空间。此外，公司采取超市和百货业态同步发展模式，在行业发展模式逐渐演进的情况下，双业态发展协同效应逐步体现，将进一步增强公司的竞争能力。
    维持"增持"评级，目标价31元，对应2012/13年的EPS为25/19x