业绩简评
    公司三季报， 业绩符合预期，三季度实现营收23.75 亿元，同比增17.24%；归属上市公司净利润4.56 亿元，EPS0.1688，同比增43.42%。
    公司1-9 月实现营收73.78 亿元，同比增17.42%；归属上市公司净利润24.68 亿元， EPS0.913，同比增33.29%。
    经营分析
    下半年扩店提速，营收稳增：2012 年上半年新开店6 家，7-9 月扩店提速，新开店6 家，全年新开店25 家的计划有望实现；同时，公司的同店增速保持在5.5%左右，其中超市和百货的同店可比增速分别在3% 和10%以上。
    提效率，控费用，利润增速稳升：在扩店提速带来的管理费用增加以及营收增长后营业税金及附加上升的情况下，公司销售费用仍是三年同季最低水平；即使在财务3 季度财务费用率同比急涨至3 倍的情况下，期间费用率仍是三年同季度最低水平；净利润率增速同比13.5%，净利润同比增43.42%，全年达到30-40%可以确定。
    财务费用高企，资金压力显现，：由于扩店提速以及购建自有物业，公司短期借款高达9.3 亿，3 季度财务费用增至同比3 倍多，资金压力显现。定增实施后有望缓解。
    盈利调整
    我们维持公司12~14 年EPS 分别为1.267、1.652、2.157，给予公司未来6-12 个月24.78-28.08 元目标价位。
    投资建议
    目前股价对应17.08/13.10X12PE/13PE,处于于行业中位水平和该股历史估值低位。我们维持前期观点，全年业绩增速将在30%，未来成长确定，安全边际高，建议择机增持。