事件：公司发布2012 年三季报，实现营业收入197353.47 万元，同比增长14.1%；实现营业利润3403.78 万元，同比增长181.81%； 实现净利润 3176.80 万元，与上年同期相比增长184.23%，其中归属母公司的净利润达到 3,155.16 万元，与上年同期相比增长186.8%  
    点评：  受益特高压GIS 交付，公司三季度扭亏为盈。   公司上半年中标淮南至上海特高压交流输电示范工程的14 间隔GIS 组合电器和4 套母线设备计 16.05 亿元，为公司迄今最大单笔合同，从下半年开始，受益特高压产品的交付将确认收入，单从三季度来看，公司营业收入同比增长30.5%,净利润同比增长103.52%，毛利率同比也增加了0.5%个百分点，受特高压产品的影响，公司实现扭亏为盈，我们预计今年公司将总共交付1100kv GIS7-9 个间隔，预计确认收入近8 个亿。  受价格回升和成本下降，常规产品的毛利率有所恢复。
     尽管目前隔离开关等常规的产品的价格有了明显回升，但由于公司产品设计和结构的原因，导致公司产品的成本比竞争对手的高很多，甚至部分产品出现了毛利率为负的情形，总体毛利率比正常情况下还是要低10 个百分点左右，我们认为随着低成本的原材料的使用和完成今年价格较高的订单的因素，毛利率将有明显的回升。 
    平高集团将增资公司，增强控制权。
     公司在三季度中披露了非公开发行股票事宜，向控股股东平高集团有限公司唯一定向发行股份，规模尚未确定，这也符合我们此前的分析，我们认为平高电气已经集合了平高集团的优质资产，资产注入的可能性不大，但集团占有股权占比不高，因此有可能是进行增资，另一方面，我们认为未来国网将可能借助平高电气的平台，实现对国网内的其它开关类的公司的资产整合， 从而向海外进行拓展。
   海外市场和特高压交流建设将影响公司未来业绩。  
   从平高集团进入国网的历史来看，未来国际业务将成为集团收入的重要来源，由于国内的常规开关市场已经稳定及接近饱和，毛利率不高，如果未来公司想获得更好的业绩和利润，海外市场将成为重点的拓展方向。根据公司中报，成功签订印度与巴基斯坦项目，并中标肯尼亚和巴基斯坦132kV 电站EPC 工程项目。我们认为，借助集团的力量和国网海外拓展的背景，未来海外市场的前景看好。在特高压方面，根据中国证券报的消息，近期有三条线路已获准开展前期工作；我们预计淮南-上海(北线)今年四季度有望获得核准建设，浙北-厦门有望获得"路条"，按公司40%的市场份额来计，预计仅北线一条线，将为公司带来约7 个亿的收入，增加净利润1 个亿左右，将增厚EPS 约0.12 元。