三季报要点
    前三季度公司实现收入19.74 亿元，同比增长14.4%，归属母公司净利润3155万元，同比增长187%。第三季度公司实现收入9.2 亿元，同比增长30.53%，归属母公司净利润8211 万元，同比增长103%。前三季度和第三季度净利润增速大幅超越收入增速淮南-上海特高压交货的毛利率较高所致。
    毛利率大幅提升4 个百分点，销售费用率下降1 个百分点
    前三季度公司毛利率18.8%，同比上升4 个百分点；其中第三季度毛利率25.12%，同比和环比分别上升6.78 和10.59 个百分点。毛利率的大幅上升主要是第三季度毛利率较高的淮南-上海特高压交流GIS 设备逐渐交货确认收入。此外，前三季度公司销售费用率下降1 个百分点，第三季度公司销售费用率同比和环比分别下降0.5 个百分点和上升0.21 个百分点。
    四季度特高压交流有望获批“路条”，预计明年贡献业绩
    淮南-上海交流线14 个间隔的订单中前三季度公司共确认5 个间隔收入，预计全年将确认7-9 个间隔。今年特高压交流的获批进度一直低于预期，我们预计四季度有两条线路有望拿到小路条，“淮南-上海”的下半环有望获批建设。明年预计公司有望从特高压交流的GIS 招标中确认收入约30 个间隔，特高压逐步交货有望带来公司业绩大幅改善。
    现金+资产方式注入资产方案确定，预计11 月下旬复牌
    目前公司一直处于停牌阶段，目前公告的资产注入方案是现金+资产方式购买集团资产，我们预计11 月下旬公司有望复牌。
    估值与盈利预测：我们预测公司2012-2014 年每股收益分别为0.12、0.31、0.55 元，目标价8 元， 维持“持有”评级。
    风险提示：特高压获批及建设进度低于预期。