投资要点
    事件：平高电气公布了2012 年三季报，1~9 月份公司实现营业收入约19.74 亿元，同比增长约14.4%；
    实现归属于母公司的净利润3155 万元，同比增长约186.8%；实现每股收益为0.04 元，基本符合预期。
    其中三季度单季度实现净利润约8211 万元，同比增长约103.07%，实现每股收益约0.10 元。
    点评：
    特高压带动公司经营业绩趋于好转：公司上半年中标了皖电东送工程14 个间隔的1100 kV GIS 以及母线设备采购合同，合同金额总计约16.05 亿元，由于特高压GIS 产品单价贵、毛利率高，对公司业绩形成了巨大的提振作用，前三季度公司收入规模同比增长14.4%，综合毛利率较去年同期提高了约4%，达到18.80%。
    产品技术鉴定工作进展顺利，为平高电气后续市场开拓奠定基础：公司自主研制的ZF 口-1100 型双断口断路器顺利通过国家级鉴定，成为国内第一家完成百万伏双断口断路器自主研制的开关企业，填补了我国在该等级产品上双断口断路器自主研制的空白；此外，公司ZF12-145(L)/T3150-40 型GIS、ZF11B-252(L)/T4000-50 型GIS 等产品先后在意大利CESI 试验站通过全部容量试验项目，GW4-145、GW4B-252、GW16B-550、GW17B-550 四种隔离开关和JW6-145、JW6-252、JW8A-550三种接地开关共计七种新产品在捷克ZKU 试验站顺利通过多个试验项。产品技术鉴定工作的顺利完成，为公司未来积极参与国内特高压以及海外电网工程建设奠定了基础。
    资产注入工作稳步推进：公司9 月17 号停牌，筹划非公开增发事项，计划向控股股东平高集团有限公司（以下简称“平高集团”）唯一定向发行股份，平高集团以现金和资产全额约22.33 亿元认购股份，我们认为集团公司的资产注入将有效提升公司的产品研发以及配套能力，对公司盈利能力的不断改
    善将起到积极的影响。此外，国网系统内部的开关类企业还有很多，大部分与平高电气存在同业竞争关系，不排除国网公司未来对上市公司进一步资产注入的可能。
    盈利预测及投资建议：我们预计公司2012、2013、2014 年实现营业收入分别为33.1 亿元、48.0 亿元、61.3亿元，实现归属于母公司的净利润分别为1.17 亿元、2.12 亿元、3.22 亿元，对应EPS 分别为0.14 元、0.26元、0.39 元。暂不考虑集团公司资产注入影响，我们维持对公司的“增持”评级，暂定目标价8.5~9.0 元。