无特高压交货情况下二季度单季已扭亏。报告期内公司实现营业收入10.54 亿元，同比增长3.23%；归属上市公司净利润-5055.36 万元， 去年同期亏损7678 万元；每股收益-0.06 元，业绩基本符合预期。从单季度情况来看，在上半年无特高压GIS 交货的情况下，第二季度随着毛利率的回升，已经扭亏为盈，单季度净利润约为237.66 万元。从订单情况来看，公司中标30.45 亿元，新签合同24.88 亿元，同比增长166%，其中皖电东送特高压订单为16.05 亿元。  毛利率好转，费用率降低。从毛利率情况来看，随着一次设备价格回升、原材料成本下降，各项产品均得到一定回升，其中断路器、隔离开关及GIS 毛利率分别同比增加1.83、2.90 和2.50 个百分点，使综合毛利率同比上升1.85 个百分点至13.39%。从费用率情况来看，管理与销售费用率均有明显下降，代理咨询费进一步从966 万下降至160 万，体现了公司治理的成果，使管理费用率下降1.25 个百分点至6.75%，提升了公司盈利能力。
     下半年业绩确定性较高。下半年公司将对皖电东送特高压进行交货， 预计在7 个间隔GIS 以上，将大幅提升公司业绩，目前公司存货接近11 亿元，其中为特高压做了许多准备。从毛利率来看，常规电压等级的将进一步回升；从费用率来看，代理咨询费有望延续下降趋势， 管理费用进一步下降。因此，我们认为下半年公司业绩确定性较高。  未来看特高压、海外市场及零部件制造。特高压交流下半年锡盟-南京有望获得批复；海外市场正加速开拓，并推进EPC 的工作；打造国际一流开关设备和核心零部件制造，将加大零部件制造投入，加快产业并购。  2012 年每股收益0.22 元，维持"买入"评级。在不考虑资产整合的情况下，我们预计12/13/14 年公司EPS 分别为0.22/0.49/0.71 元。我们维持对公司的"买入"评级。