报告期内亏损进一步收窄，实现收入 10.54 亿元，同比微增3.23%；归属上市公司净利润同比略升至-5,055.36 万元，实现 EPS -0.0617元。其中，来自平高东芝的投资收益为646.51万元，同比下降23.1%。
    盈利能力有待改善。报告期内，受产能与订单匹配不均衡、产品价格低位徘徊等因素影响，主营产品毛利率偏低，甚至出现部分产品负毛利的现象。综合毛利率同比升 0.9 个百分点至 13.28%，却仍然无法完全抵扣同比降1.47个百分点至19.30%的期间费用率。
    特高压大单将利好全年业绩。公司上半年中标 30.45 亿元，新签合同同比增1.66倍至24.88亿元。其中，“皖电东送”特高压项目14 个间隔和 4 套母线设备大单金额共计 16.05 亿元，占开关设备招标总量 42.4%，为公司迄今最大单笔合同。我们预计，年底将首批交付约7个间隔1100kV GIS， 可为公司本年度EPS 贡献约0.09  元。 
    海外订单为公司业务发展带来新契机。报告期内，公司成功签订印度与巴基斯坦项目，并中标肯尼亚和巴基斯坦132kV电站EPC工程项目。此外，公司及时跟踪多个国家重点项目进展，积极推进海外市场准入认证，为进一步争取国际订单打稳基础。
    盈利预测与投资建议：预计公司 12、13 年分别实现 EPS 0.12元、0.30元，对应P/E分别为51.6倍、21.4倍。给予“中性”评级。我们积极关注公司经营层面的努力，以及后续业绩改善预期。