报告摘要： 
     公司保持平稳增长,业绩符合市场预期。2012 年1-9 月,公司实现营业收入635.23 亿元，同比增长8.28%；归属于母公司股东的净利润28.52 亿元，同比增长1.25%,每股收益为0.21 元。三季度单季度，公司实现营业收入210.69 亿元，同比增长13.66%，净利润为9.34 亿元，同比增长20.86%。 动车组、客车等板块保持较快增速。前三季度，受铁道部等客户的产品需求影响，公司主要业务板块的增速出现分化。动车组、客车、货车的销售额与增速分别为180.30 亿元(+18.29%) 、58.66 亿元(+39.70%)、86.94 亿元(+13.68%),保持较快增速,动车组的销售占比进一步提升到28.38%;而机车、城轨地铁、新产业板块的销售额与增速分别为90.42 亿元(-35.09%)、46.39 亿元(-2.21%)、75.54 亿元(-9.45%), 同比增速出现下滑。 毛利率稳中有升,预收账款减少。
    公司综合毛利率为18.48%,比去年同期小幅上升0.08 个百分点,动车组等毛利率较高产品的销售占比上升使公司盈利能力增强。期末预收款项为39.78 亿元,较年初减少46.30%, 表明公司在手订单较年初减少，如果动车组等产品的招标进度延迟, 或将影响短期业绩增速。 铁路行业下半年投资增速回升，"十二五"期间行业将保持稳步发展。前三季度，全国铁路累计完成固定资产投资额3442 亿元，同比下滑12.97%，投资增速的跌幅逐月收窄;其中9 月份的铁路固定资产投资同比增长92.7%，铁路行业的发展态势趋于转好。 盈利预测与投资评级：预计2012-2014 年的EPS 分别为0.30、0.33、0.38 元，对应的市盈率为13.9、12.8、11.2 倍。公司将受益于铁路投资增速回升,有望保持平稳发展态势，维持谨慎推荐的评级。