报告摘要：  
     公司2012 年前三季度实现营业总收入7.96 亿元，同比增长9.05%； 归属于上市公司股东净利润为4175.55 万元，同比下降27.67%；经营活动现金流量净额为-1.39 亿元；基本每股收益0.17 元。  从三季度单季来看，公司实现营收3.57 亿元，同比增长44.77%；归属于上市公司股东净利润为1969.26 万元，同比增长5.69%。
    今年上半年受宏观经济影响，下游市场需求放缓，公司手机数码类及笔记本电脑类锂电池销售下滑，致使公司业绩同比下滑较大。下半年以来，公司经营情况较上半年有较大改善，公司除强化与现有国际大客户的深度合作外，还积极开展与中兴、索尼、小米等新客户的合作，销售规模持续扩张，订单持续扩大。目前公司手机数码类、笔记本电池类以及动力类锂电池均呈现较好增长态势。  
    我们认为未来公司业绩有望持续改善，基于以下原因：（1）下游需求将逐步恢复，各产品订单数量逐步提升；（2）在手机领域，公司客户发展工作稳步扎实，公司与华为、中兴、oppo、联想、小米等国内领先厂商合作顺利，国内高性价比智能机厂商将持续维持高增长态势，公司在配套电池市场增长可期；（3）在笔记本领域，公司整体搬迁成功实现了产能扩张，另外募投及超募项目正稳步推进， 随着产能瓶颈解除，未来公司进入前几大笔记本厂商供应链值得期待，最快在四季度公司就有望成功导入一大客户。（4）在小型动力电池领域，今年以来，公司电动自行车锂电池销售增长较快，成为新的业绩增长点。  预计公司2012、2013、2014 年EPS 分别为0.27、0.47 和0.73 元。短期估值偏高，但未来公司业绩有望持续提升，维持谨慎推荐评级。 
    风险：（1）下游需求不及预期。（2）公司新客户开发不及预期。