投资要点  客户订单推迟以及费用率上升导致公司上半年业绩下滑。受终端市场需求普遍放缓的影响，上半年部分客户推迟了产品生产计划，导致了营收出现下滑， 同时因为受公司租赁厂房装修支出较大，以及研发支出、管理人员工资增加， 公司期间费用大幅增加，对公司上半年业绩形成了不利影响。
    但随着下游客户订单逐步增强，今年二季度，公司业绩已逐步改善，从单季度数据来看， 毛利率从一季度的18.66%提升至21.75%，净利率从一季度的3.22%提升至6.57%，净利润环比上升140.01%。  亚马逊kindle fire2 的出货将为公司下半年业绩注了一剂强心针。新一代Kindle Fire 将于今年秋正式上市，虽然目前全球平板电脑市场竞争白热化， 但是我们预计kindle fire2 将凭借高性价比优势占据一席之地。公司目前正在积极给亚马逊备货，三季度业绩环比大幅增长可期。我们预测公司维持亚马逊终端产品40%的市场份额，以每只锂电池50 元计算，2012-2014 年，亚马逊终端产品将分别给公司收入带来4.00 亿、6.40 亿、8.47 亿。   财务与估值  我们维持公司2012-2014 年每股收益分别为0.44、0.59、0.78 元，给予公司2012 年32 倍PE，对应目标价为14.08 元。公司下半年将积极导入笔记本电脑类锂电池模组的大客户，同时加大动力类锂电池模组的销售力度，为明年的增长贡献新动力，业绩或将迎来向上拐点，维持公司增持评级。   风险提示  公司可能存在市场竞争加剧的风险和下游产品价格波动的风险。