事件
    公司公布2012 半年报
    报告期内，公司实现营业收入438,931,193.61 元，相比上年同期下降9.18% ； 实现归属于上市公司股东的净利润22,062,827.19 元，相比上年同期下降43.57%。
    简评
    上半年是低谷，2 季度逐步恢复正常
    2012 上半年公司锂离子电池模组收入为3.55 亿元，同比下降10.55%，其中手机数码类理电池模组收入1.99 亿元，同比减少21.34%；笔记本电池类锂电池模组收入1.10 亿元，同比减少4.54%；动力类锂电池模组收入0.47 亿元，同比增长35.29%。精密结构件收入0.44 亿元，同比减少3.02%；薄膜开关收入0.16亿元，同比减少33.48%；其他类收入0.19 亿元，同比增长26.53%。
    2 季度单季收入2.37 亿元，同比仅下降2.79%，较1 季度15.7%的下降幅度明显好转，同时2 季度单季的净利润达1557 万元，也接近去年同期水平，显示公司正逐步恢复到正常水平。
    上半年整体毛利率小幅下降
    上半年公司整体毛利率为20.39%，较去年同期下降0.43 个百分点，其中手机数码类锂电池模组毛利率15.94%，同比下降1.36 个百分点；笔记本电池类锂电池模组毛利率25.97%，同比持平；动力类锂电池模组毛利率35.29%，同比增长3.94 个百分点，精密结构件毛利率9.82%，同比大降8.42 个百分点；薄膜开关毛利率17.04 个百分点，同比下降7.42 个百分点。2 季度公司整体毛利率为21.75%，较一季度的18.67%回升3.08 个百分点。
    费用率增长较快
    公司上半年期间费用率为14.58%，较去年同期的11.07%大增3.51 个百分点，其中增长主要来自于管理费用；上半年公司管理费用5426 万元，同比增长42.38%，主要因为厂房搬迁发生的相关费用和研发费用投入的增加，销售费用同比增长8.47%，主要因为市场开拓及销售人员费用增长所致。
    产能调整完成，下半年可望放量
    公司目前产能准备充分，由于上半年厂房搬迁所造成的产能问题已得到有效解决，随着下半年各大手机厂商出货量的增长，公司手机类锂电池模组出货有望创新高，目前公司客户包括华为、联想、OPPO、步步高等知名手机厂商，并在积极拓展中兴、索尼、小米等手机客户。下半年随着国际平板电脑大客户的出货拉动，公司的平板电脑电池模组将显著成长。
    随着搬迁到新厂房，之前由于旧厂房面积所限制的笔记本电池模组产能也已准备充分，加之公司专门从台湾聘请的专业化团队帮助公司开拓笔记本客户，公司未来有望进入国际一线笔记本厂商的供货体系，并成为公司下一个重要增长点。另外，公司已掌握Ultrobook电池模组生产技术，笔记本电池模组增长动力充足。公司动力类（电动自行车）锂电池模组上半年保持了快速增长，随着人们环保意识的不断提高，动力类锂电池市场容量将不断扩大，加之对传统铅酸电池市场的替代，未来动力类锂电池有望继续保持高增长。
    我们预计公司2012-2014年净利润分别为1亿元、1.33亿元、1.75亿元，对应EPS为0.41元、0.54元、0.72元，维持“增持”评级。