国产品牌手机厂商智能机放量带来巨大成长机遇：我们预计2012年中国国产智能手机出货量1.8亿部，同比增长157%。目前国产智能机主流品牌厂商大多数是公司客户，我们认为，智能手机的快速放量给公司手机电池出货量带来成长空间。我们预计公司手机电池出货量未来三年维持30%的复合增长率。
 笔记本用锂电池业务爆发式成长：我们认为，笔记本电脑用锂电池产业转移趋势不可逆转，公司能够进入亚马逊供应链，意味着具备足够的实力进入笔记本大厂的供应链。公司搬入新厂区，静待笔记本电池产业转移，我们认为2013年进入一家以上主流笔记本电脑大厂供应链是大概率事件，我们预计未来两年该业务收入复合增长率85%。
 市场占有率具备很大的提升空间：我们预计欣旺达在国内手机锂电池市场2011年市场占有率3.14%，笔记本锂电池市场占有率1.2%，欣旺达凭借专业的锂离子电池模组制造能力，凭借多样化的电芯选择、专业的电源管理系统研发能力、专业的锂离子电池模组生产管理、良好的成本控制能力，以及公司进入资本市场后雄厚的资本实力，未来公司市场份额将进一步显著提升。
 盈利预测及投资建议：我们预计公司2012-2014年实现营业收入14.1、21.34、29.41亿元，同比增速分别为36.75%、51.35%、37.79%，实现净利润105、167、230百万元，同比增速分别为27.43%、58.93%、37.42%，对应的EPS分别为0.43、0.69、0.94元，PE分别为29、18、12倍。我们认为，欣旺达充分受益于国产智能机的高速成长，同时，笔记本电脑锂电池产业转移才刚刚开始，我们相信公司笔记本用锂电池能够进入笔记本品牌厂商供应链。未来三年公司持续高速成长可期，公司理应享受较高的估值水平，给予“买入”的投资建议。
 风险提示：在华为市场份额低于预期、进入笔记本大厂供应链低于预期