投资要点：
 三季度经营改善显著：2012年前三季度，公司主营业务稳步推进。公司实现营业收入7.96亿，同比增长9.05%；归属于母公司的净利润为4175.55万元，同比下降27.67%。三季度实现营业收入3.57亿，同比增长44.77%；归属于母公司的净利润为1969.26万元，同比增长5.69%。公司三季度业绩改善除了核心客户三季度开始发货外，公司手机、笔记本、动力电池均呈现出较好的增长势头。
 动力系统整体解决方案成为新的增长点：结合公司在电动自行车行业内的已有的客户资源，率先在电动自行车行业为客户提供动力系统整体解决方案（提供锂电池、电机、控制器、仪表等产品），未来三年内公司将成为国内销售规模最大、技术能力最强，并能完整提供动力系统解决方案的公司，2014年公司将实现年产电动自行车电机100 万套，年产电动自行车控制器100 万套，项目投产后实现营业收入3.6亿元，净利润3653万元，成为公司新的利润增长点。
 笔记本锂电池助推公司做大做强：大陆成为笔记本电脑生产基地，而锂电池模组制造企业已经具备了笔记本电池制造能力，因此，我们认为锂电池模组产业转移趋势不可阻挡。欣旺达已经具备给一线平板电脑大厂锂电池模组供货能力，同时，公司目前正在积极的进行生产自动化能力的提升，用以满足笔记本电池模组自动化生产需求，我们预计在今年4季度前后将有机会看到公司进入国际一线笔记本品牌大厂电池供应链，从而打开公司未来成长空间，我们预计未来两年该业务收入复合增长率85%。
 买入投资建议：我们预计公司2012-2014年实现营业收入12.81、18.04、24.91亿元，同比增速分别为24.25%、40.83%、38.06%，实现净利润92.75、137、181百万元，同比增速分别为12.19%、48.49%、31.98%，对应的EPS分别为0.38、0.56、0.74元，PE分别为34、23、17倍。我们认为公司明年具备超预期概率，给予“买入”的投资建议。
 风险提示：进入笔记本大厂供应链低于预期