三 季报点评-MDI价格决定后期盈利
    公司2012年三季度实现EPS0.32元
    公司三季度实现净利润6.65亿元，同比增长23.0%，环比增长22.7%。公司三季度销售收入同比增长17.3%，主要是由于三季度MDI价格上涨所致。
    三季度公司MDI盈利能力上行明显
    亚洲地区部分MDI装置由于原料供应不足等原因开工不足，我国MDI进口量由于政治事件有所下滑，导致市场MDI供应紧张。三季度MDI价格上涨幅度较大，MDI与主要原材料苯胺的价差同比和环比也都出现较大上行。从毛利率看，公司三季度毛利率环比上升2.9个百分点。
    预计MDI价格短期下行压力有限
    供应角度看，韩国巴斯夫装置恢复运行，日本NPU的20万吨装置即将结束检修，但公司的20万吨产能已进入检修状态，我们预计仍会有其他装置陆续进入检修，MDI产能供应方面变化应该不大。我们认为近期日韩MDI资源集中到港是供应压力上升的主要原因。需求方面，纯MDI下游浆料、氨纶等行业开工未出现明显下行，但北方管道施工期的结束或使聚合MDI需求短期有所下降。综合分析，我们认为MDI的中长期供需情况并未发生明显改善，近期的价格下跌更多是短期供应因素所致，在供应商市场策略不发生变化的前提下，MDI下行压力应该不大。