1-3Q 业绩为0.15 元，业绩基本符合预期。1-3Q 公司实现营业收入为111.6 亿元，同比增长2.7%，其中三季度单季实现收入为41.49 亿元，同比增长5.5%；前三季度实现归属母公司净利为10.8 亿元，同比下滑27.6%，其中三季度单季实现归属母公司净利为4.02 亿元，同比下滑30.2%。每股收益为0.15 元，业绩符合预期（我们预期为0.16 元）。
    城际车“旺季不旺”及大修进度加快是业绩下滑加剧的主要原因。我们认为导致三季度业绩下滑加剧的因素主要有：1）三季度城际列车客流同比下滑11%，较上半年增速下滑3.7 个百分点。动车组集中大修导致城际车运力偏紧及铁道部严管列车超员率等运力限制因素在旺季中体现得更为突出，导致“旺季不旺”与业务量下滑加剧。2）大修进展加快，截止至三季度动车组四级修已完成过半，大修成本计提随之加速，预计前三季度已达2 亿，全年有望达到3 亿。3）非经常损益迅速上升，三季度单季营业外支出增加近6000 万，同比增长190%，主要来自于换轨所带来的非流动资产处置损失。由于成本上升迅速，1-3 季度公司毛利率较去年同期下滑近5 个百分点。
    小幅下调 2012 年盈利预测，维持增持评级。需求下滑、分流影响、运能限制以及成本上升是今年公司业绩下滑的主要原因。7 月份新开深圳至上海、广州至烟台两列长途车使得长途车数据略有改善。随着新购的2 辆动车组投入运营，运能上的限制将缓解。考虑到今年大修进度略超预期，大修成本或将超过前期预测的2.5 亿，我们小幅下调了公司的2012 年盈利预测，预计公司2012-2014 年每股收益为0.18、0.23、0.25 元（原业绩预测为0.2、0.22、0.25 元），对应目前股价PE 分别为14.2、11.1、10.5 倍，维持增持评级。