投资要点：
    业绩略超预期。2012年1-9月公司共实现营业收入60,869.50万元，同比增长12.16%；实现归属于公司股东的净利润7,064.19万元，同比减少9.53%；每股收益0.48元.其中7-9月实现营业收入20,673.99万元，同比增长48.43%；实现归属于公司股东的净利润1,963.45万元，同比增长33.12%。业绩略超预期。
    销售状况持续向好，利润增速首度转正。受强力营销及消费旺季因素推动，下半年来公司经营环境持续改善，销售状况持续向好，三季度当季公司销售收入增长近五成，创近两年来的最大单季增幅。同时，单季净利润增速也在年内首度实现由负转正，整体利润下滑幅度大幅缩窄。未来，在旺季因素助推下，公司销售有望进一步提升。
    费用率依然高企，高投入推动高产出。为应对严峻的销售形势，公司持续加大营销投入力度，致使销售费用率居高不下，三季度当季公司销售费用率进一步上升至15.47%，相比上年同期上升了7.16个百分点，比前两季度亦上升了4个百分点以上，营销费用的高企一定程度上挤压了公司盈利。不过相关高投入也推动了公司的高产出，对公司销售向好作用功不可没，因此，未来在销售持续承压背景下，预计短期内费用率仍将维持高位。
    开发休闲食品市场，打开长期增长空间。公司原有产品定位礼品、特产市场，采取专卖店销售模式，一定程度上限制了公司的发展，为此公司着手进行战略调整，在原有专卖店礼品市场的基础上，逐步开发休闲食品市场，推出“即食枣”产品，定位快速消费的健康休闲食品，加大商超拓展力度，此举有助打开公司长期增长空间，利好长远发展。不过目前商超休闲食品竞争激烈，相关举措效果还有待观察。
    投资建议：我们预计公司2012-2014年的EPS分别为0.74、0.82、0.94元，对应动态PE分别为24.0、21.8、19.1倍，维持“中性”评级。