业绩简评
    易华录发布三季报，实现营业收入 3.05 亿元，同比增长49.98%，实现归属上市公司股东的净利润2599.88 万元，同比增长35.38%，符合预期。
    经营分析
    非经常性损益影响当季利润：公司收入保持高速增长，销售费用增速略高是由于今年业务规模扩大，预计未来将呈下降趋势。总的来看影响公司前三季度净利润的主要原因是营业外收入减少、营业外支出增加，但是由于前三季度利润占比有限且公司经营状况良好，对全年业绩影响较小。
    大单频出行业走向成熟，龙头加速成为寡头：我国智能交通行业发展已经十多年，硬件生产和软件开发基础环境已经基本完备，无论是7 月河北省级大项目还是近期大连、太原、济南等城市大手笔提出的智能交通建设计划都表明行业已经进入高速发展阶段。我们认为在行业成熟过程中市场份额将加速集中，具备全产业链优势、资金优势或者项目优势的龙头企业将加速成长为行业寡头，具备长期投资价值。
    河北大单是标杆也是开始，公司竞争优势是关键：市场对公司河北大单及其利润率情况已经有一定认识，公司拿下大订单在行业的标杆作用也毋庸置疑。我们认为需要强调的是，公司的竞争优势在于已完成对于产业链上下游的整合，具备先进硬件生产能力以及指挥平台技术优势，在资金实力以及央企合作的大前提下承接省市级大项目的可能性业内最高，这也是支撑公司长期高速发展的关键。
    投资建议
    维持“买入”评级，考虑到合同签订及收入确认时间尚不确定，暂不调高公司业绩预测，维持EPS12 年0.75 元、13 年1.08 的业绩预测，目标价35 元。但强烈看好公司后续发展，我们将积极跟进公司合同签订情况并及时上调公司业绩预测