事件：公司于14 日晚公布了2012 年上半年度报告。报告期内，公司实现营业收入1.96 亿元，同比增长49.30%；实现净利润2012.45 万元， 同比增长53.10%；实现每股收益0.15 元。  点评：  1、多点开花，业绩快速增长。公司上半年的业绩保持了快速增长，其中智能交通管理系统工程收入为1.72 亿元，较去年同期增长34.62%， 集成平台系统业务持续健康快速发展；产品销售收入896.99 万元，较去年同期增长278.28%，核心硬件产品业务发展迅猛；智能公交收入1443.94 万元，成为公司新的利润增长点。另外，本期"海外地区"实现收入83.81 万元，海外业务稳步进展。2012 年上半年公司新增合同额为2.18 亿元，剩余未结转收入的合同金额为2.52 亿元。公司业务多点开花，盈利能力不断增强。  2、经营现金流量净额仍为负，但改善趋势明显。报告期内，公司经营现金流量净额为-9300.90 万元，较上年同期-9191.50 万元基本持平。本期经营活动现金流入较上年同期增长41.20%，而经营活动现金流出较上年同期增长20.77%，主要是由于公司按时保质完成工程、加强回款力度，加强月度资金计划预算管理、强化现金流出管理。公司各项产品毛利率稳定，综合毛利率为30.08%，同比下降0.14 个百分点。  3、市场推广和营销能力快速提升。公司实施"以集成带动产品，以产品推动市场，以信息服务反哺产品销售"的战略，进一步建设和完善了包括咨询、设计、研发、制造、实施、维保、运营、培训8 个方面的"易华录智能交通服务体系"。不断强化"事业部"的销售能力，对目标客户提供贴身服务和不断加强开发能力，主营业务保持了良好的增长势头。2012 年上半年，公司新开辟了朔州、安康、萍乡、克拉玛依、厦门、黄石等9 个城市的新市场，覆盖全国160 多个城市。
    在此基础上， 公共交通事业部、数字城市事业部等业务相继展开，市场发展呈现出"多点开花"的良好态势。  给予公司短期_推荐，长期_A 的投资评级。我们预计公司2012 至2014 年的每股盈利为0.76 元、1.13 元和1.55 元。对应当前股价的动态市盈率为33X，22X，16X。我们看好公司所在的智能交通行业的发展以及公司的领先地位，给予公司短期_推荐，长期_A 的投资评级。  风险提示：BT 模式需要前期垫付大量的资金，存在资金无法到位及回款的风险；智能交通建设投资放缓。