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>> 国都证券-易华录(300212)公司点评:BT模式推动大项目增多,公司盈利能力持续提升-120724
上传日期:   2012/7/24 大小:   405KB
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评级:   强烈推荐(首次) 作者:   邓婷
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    事件:7月 23日晚,公司控股股东中国华录集团有限公司与河北省人民政府正式签署《战略合作协议》,协议中涉及易华录的项目投资金额预计为人民币 24亿元左右。 
    点评: 
    1、协议的主要内容:易华录与河北省公安厅合作,以 BT模式投资建设“河北省道路动态科技防控工程”,到 2013年,建设完善警务站和网络两个基础,完成省市县三级指标调度、查缉布控、电子监控、交通安全动态分析和社会化服务五类系统建设,提高公安机关打防管控综合能力,有效预防道路交通事故。易华录与河北省交通厅合作,以 BT模式投资建设“河北省交通运输综合协调指挥与服务工程”,到 2013年底,构建“一个中心,一个平台,六大系统,五大功能”的交通运输信息化智能化管理服务体系,提高行业数据资源共享和系统应用能力,加快发展智能交通。在这 24亿投资项目中,其中与河北省公安厅的合作项目预计 14亿元,与河北省交通厅的合作项目金额预计 10亿元左右。考虑施工周期的缘故,我们分三年确认这部分收入。
    2、BT模式推动大项目增多,公司盈利能力持续提升。BT是 Bulid(建设)和 Transfer(移交)的缩写形式。BT模式是指一个项目的运作通过项目公司总承包,融资、建设验收合格后移交给业主,业主向投资方支付项目总投资加上合理回报的过程。BT项目一般具有投资规模大、建设周期长、技术难度高、协调关系复杂以及公共性等特点。随着各地政府持续加大对智能交通建设投资的力度,BT模式不断推动着大项目逐渐增多。公司是国内智能交通领域的主要系统提供商之一。公司在智能交通管理系统领域内综合竞争力以及软件开发和应用能力均排名第一。未来将持续受益于智能交通建设加速,盈利能力将不断提高。
    3、战略定位清晰,高增长可期。公司以自主研发的集成指挥平台系统软件 ATMS 为基础,不断向行业上下游拓展。公司旗下有五家控股子公司,业务遍及产业链的上下游,包括智能交通管理硬件产品以及相关培训和后续服务等。同时公司积极向航空、港口、铁路、公路等领域拓展,不断开拓新的市场空间。公司未来将通过自身发展和并购两个方向来不断扩大公司的市场规模, 借助自身的技术优势和先发优势实现高速发展。 
 
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