业绩简评
    易华录发布 12 年半年报，实现营业收入1.96 亿元，同比增长49.30%，实现归属上市公司股东的净利润2012.45 万元，同比增长53.10%，扣非后净利润增长82.28%。高于预期。
    经营分析
    营收保持高速增长，盈利能力强业绩有保证：上半年公司主营业务收入增长49.30%，虽然公司上半年进行了一系列的新设公司、增资子公司及签订省级大订单活动，但各项费用增速控制的较为稳定，因此净利润增速略超营收增速。另外上半年公司新增合同额为21,753.19 万元，剩余未结转收入的合同金额为25,181.21 万元，再考虑到下半年天津易华录对公司业绩的贡献，全年业绩高速增长有保证。
    政策扶持智能交通千亿规模，大单频出政府重视顶层设计：受益于公安部《道路交通安全“十二五”规划》、《道路交通科技发展十二五规划》等多项政策扶持，预计未来10 年国内智能交通投入将在1,820 亿元之巨。出于实现城市交通整体规划和便于责任追溯的目的，目前各地政府倾向于总包整个城市的智能交通项目，由知名公司总包完成顶层设计及全方位服务。2012 年第一季度千万级项目约占总市场规模的50％，对企业的资金实力、提供整体解决方案的能力以及后续服务能力等方面要求日益提高。
    技术实力和品牌优势逐渐体现，市场发展多点开花：由于技术和品牌的优势，上半年公司新开辟了朔州、克拉玛依、厦门、黄石等９个城市的新市场，覆盖全国160 多个城市。在此基础上，公共交通事业部、数字城市事业部等业务相继展开，市场发展呈现出“多点开花”的良好态势。
    投资建议
    公司 7 月23 日公告与河北省人民政府签署战略合作协议，预计金额24 亿从而树立了国内智能交通项目的标杆。由于目前尚未签订正式的项目合同，并且合同签订后也存在工程建设后开始支付和工程建设完成后开始支付两种模式，因此暂不调高公司业绩预测，维持EPS12 年0.75 元、13 年1.08 的业绩预测。但强烈看好公司后续发展，我们将积极跟进公司合同签订情况并及时上调公司业绩预测， 因此维持30 元目标价， 对应40X12PE，维持“买入”评级