事件： 
    1）2012年前三季度，公司实现营业收入2.55亿元，同比增长25.74%；实现归属于上市公司股东净利润4491万元，同比增长30.60%，摊薄EPS0.22元，符合市场预期。
    2）三季度实现营收9573万元，同比增长47.24%，实现归属于上市公司股东净利润1534万元，同比增长34.30%。
    点评： 
    1．12年前三季度，GNSS产品、光电测绘产品和海洋产品为业绩增长的主要驱动力。
    公司高精度GNSS产品在国土、农业、水利等国家基建领域得到进一步深入应用，并成功中标湖南省国土资源厅RTK采购项目，我们估计前三季度营收增长已恢复至正常水平。高端iRTK产品市场拓展良好，产品结构进一步优化驱动GNSS产品毛利率提升，并带动整体毛利率同比提升3.5个百分点。
    苏州迅威全站仪三季度已通过公司GNSS销售平台顺利实现市场导入和规模突破。
    受益于水利水文建设启动和国家实施南海大开发战略，海洋产品成为公司前三季度增长最快的产品。
    2．由于销售规模扩大，销售人员增加，销售费用率同比上升5.1个百分点，并带动三项费用率同比上升4.6个百分点。管理费用率同比下降1.6个百分点，财务费用率同比上升0.1个百分点，控制良好。
    3．公司《北斗兼容型高精度测量终端的研制与产业化》项目被列入国家战略性新兴产业发展专项资金计划，获得国家财政资金补贴800万元。
    4．12年全年，我们估计公司优势GNSS业务将继续保持稳定增长，海洋探测产品和光电测绘已逐渐成为业绩贡献主力，公司全年业绩实现较快增长无压力。
    2012年四季度，在稳增长的政策基调下，高精度GNSS市场增长可持续，公司GNSS产品营收稳定增长和毛利率提升的趋势将延续。
    光电测绘与GNSS测绘产品互补，市场协同，公司利用自身GNSS市场份额优势顺利实现光电测绘产品导入，我们认为光电测绘产品未来实现快速增长为大概率事件。