报告关键要素:
    公司18日公告多波束海底成像系统、三维激光扫描仪的工程样机成功研制完成，预计新产品将在2013年推出。考虑到三维激光产品13年推向市场，预测12-13年EPS分别为0.40元和0.52元，按18日收盘价12.82元计算，对应市盈率分别为32.43倍和24.64倍。维持公司“增持”评级。
    事件:
    公司公告多波束海底成像系统、三维激光扫描仪的工程样机成功研制完成，还需要进行各项测试和改进优化工作。预计新产品将在2013年推出。
    点评:
    样品完成对公司发展意义重大。两个产品技术门槛高，国内市场基本被进口产品垄断，样品的推出一方面确立了公司绝对的领先地位，另一方面为2013 年产品的量产打下了基础。由于公司前期主要以代理国外产品为主，自主产品的推出有助于毛利率的提升。
    公司技术领先，多波束产品前景看好。多波束产品属于公司募投项目，主要用于海洋测绘、海洋资源调查与勘探、河道测量、海洋工程等领域。
    多波束产品能大大提高工作效率，是海底探测高端产品。原有单波束产品只能进行单点信息采集，而多波束可以同时进行多点采集（形成扇面），大大提高了工作效率，代表了海洋产品发展的方向。口产品垄断。领域内较为领先的品牌包括丹麦Reson、美国seabeam、德国Atlas、挪威kongsberg、美国R2SONIC 等，目前主要通过国内代理进行销售。公司在单波束水深探测设备上是国内龙头，而多波束产品进一步确立了公司的技术优势。
    海洋产品年内增长之势形成，新品前景看好。由于国家海洋大开发战略和水利建设启动，推动市场的快速增长。12年上半年公司海洋产品增速达到了109.72%，成为业绩增长的主力军。目前公司代理了丹麦Reson的多波束产品，打通了销售渠道，抢占了客户资源，培养了技术队伍，为后期自主多波束产品的推出奠定了良好的市场基础。
    三维激光产品研发进度超预期，产品有望引领测绘领域的技术革命。2012 年公司与博士团队合作组建了武汉海达数云，截止目前累计投入1950 万元，持股65%。依据公司公告，三维激光产品原本预计将在2014 年投入市场，现有望在2013 年进行市场推广。
    三维激光产品市场前景广阔，有望引领测绘领域的技术革命。不同于传统的测量型产品进行的点面测量，三维激光可以进行点云数据的测量和获取，可以应用于考古、测绘、数字城市建设等众多领域，大大提高了测绘的效率而被市场一致看好。目前上市公司中，数字政通、四维图新等都展开了相关产业的应用。当前国内使用的三维激光产品主要是以进口为主，市场售价在一百万到几百万不等，价格昂贵抑制了市场需求。一旦国内自主产品推出，其低成本优势将带动行业购买需求。盈利预测与投资建议：预测12-13 年EPS 分别为0.40 元和0.52 元，按18 日收盘价12.82 元计算，
    对应市盈率分别为32.43 倍和24.64 倍。考虑到三维激光产品13 年推向市场，维持公司 “增持”评级。
    风险提示：宏观经济拖累主营业务增长；新产品性能差距较大，市场拓展不顺利。