主要观点：
    公司专注于导航测绘行业，业绩持续高成长，未来三年收入CAGR 有望实现30%。公司为国内导航测绘行业龙头企业，产品布局六大领域，其中光电测绘、三维激光产品为2012 年新拓展业务，同时公司技术优势明显，多技术融合不断提升核心竞争力。2007-2011 年公司收入和净利润CAGR 分别为32.4%和41.9%，2012H1公司业绩实现稳定增长，海洋、光电、三维激光产品成为增长亮点，随着公司品牌效应以及产品升级换代，综合毛利率将持续提升，未来三年公司收入CAGR 有望实现30%。
    公司业务隶属战略新兴产业，未来市场空间广阔。公司6 大核心业务主要分布在卫星导航、地理信息、海洋（水域）三大领域，均属于国家政策扶持战略新兴行业，市场需求空间巨大。卫星导航产业，未来10 年我国卫星导航产业CAGR 为20%，到2020 年高精度GNSS 市场规模达到800 亿；GIS 产业，未来5 年增长达到25%，到2015 年市场规模将达到3000 亿；海洋（水域）产业，海洋大开发战略和水利水文建设对测量测绘需求引发行业高增长。
    公司具备内生性增长，成为高速成长中的GNSS 领跑者。公司高精度GNSS 测绘产品覆盖高中低市场，直销+分销齐头并进；GIS 数据采集器产品线丰富，由单纯硬件厂商转型为综合解决方案提供商；海洋开发和水利建设带动公司海洋产品成为业绩增长亮点；GNSS 系统工程具备较强竞争力，未来行业景气度高。
    外延式投资并购成就行业龙头，公司未来发展战略清晰。公司并购苏州迅威进入光电测绘领域，与技术专家团队合作成立武汉海运数达打破三维激光国外产品进口垄断。公司未来战略目标明确，通过投资并购继续培养鑫利润增长点，塑造品牌价值提升核心竞争力，深耕现有业务，拓展业务，把握机会是公司未来的主要发展方向。
    未来三年净利润复合增长率达到39%，给予买入评级。预计2012/13/14 年EPS 分别为0.43/0.59/0.83 元，对于当前股价PE 分别为28.5/20.7/14.7，相对行业平均38/28/23，具备明显的估值优势，给予买入评级。