投资要点
    依据我们的测算，今年以来汽柴油价格累计上涨分别为560 元/吨和590 元/吨，上涨幅度为6.8%和8%。而同期布伦特原油的价格几乎没有变化。并且国内汽柴油与国际油价之间的背离，主要发生在9 月10 日调价之后，因此我们分析认为9 月份后，炼油企业的盈利将会有显著改善。
    公司作为目前A 股中成品油单位产能最大的企业，其对于成品油价格的弹性相对比较明显。并且公司全部产品皆为柴油，而今年以来，柴油的价格涨幅显著大于汽油，因此公司对于9 月份后调价的弹性非常显著。
    公司3 季度完成了检修及技改扩产，增加了50 万吨柴油产能，因此随着10月份柴油盈利的好转，我们预测公司的业绩有望在4 季度出现明显的拐点。
    并且展望明年1 季度，由于进入尿素的传统旺季，盈利也将有望同比出现显著改善。
    财务与估值
    综上所述，我们维持公司2012 和2013 年每股收益为0.61、0.68 元的预测，参照可比公司估值，给予目标价为10.60 元，维持公司买入评级。
    风险提示
    原油价格大幅波动，导致公司库存损失天然气价格大幅上涨，提高尿素生产成本